Market making e negociação proprietária são duas estratégias comuns dentro da esfera financeira. Embora possam parecer semelhantes na superfície, dado o seu objetivo de capitalizar nos lucros de negociação, elas são fundamentalmente diferentes tanto nas suas abordagens quanto nos riscos. Aqui está uma visão mais detalhada desses dois conceitos e um exame de se a atividade de formador de mercado (market making) qualifica-se como negociação proprietária.

Market making refere-se ao processo onde empresas financeiras ou traders individuais citam tanto um preço de compra quanto um de venda para um instrumento financeiro, esperando obter lucro na diferença entre os preços de compra e venda. Os market makers garantem que os mecanismos de negociação permaneçam eficientes, pois garantem liquidez ao estarem prontos para comprar ou vender a qualquer momento.

Isso é crucial para o funcionamento dos mercados de valores mobiliários, pois mantém um fluxo contínuo de negociação e garante que os valores mobiliários sempre possam ser comprados ou vendidos. Os market makers assumem riscos significativos, mas são compensados pelo spread entre o preço de compra e o preço de venda.

Por outro lado, a negociação proprietária (também conhecida como prop trading) ocorre quando uma empresa financeira negocia ações, títulos, moedas, commodities, derivativos ou outros instrumentos financeiros com seu próprio dinheiro, em oposição ao dinheiro dos seus clientes, com o objetivo de obter um lucro direto da negociação. Este tipo de negociação é de alto risco, mas também pode gerar altos retornos.

Tecnicamente, o market making pode ser considerado uma forma de negociação proprietária, pois o market maker está negociando em sua própria conta. No entanto, há uma distinção-chave: o propósito e os riscos envolvidos.

Na negociação proprietária, a empresa visa lucrar diretamente com a movimentação do mercado dos valores mobiliários. Isso geralmente envolve a manutenção de posições por um período considerável, até mesmo durante a noite, levando à exposição a possíveis riscos de mercado e exigindo que a empresa mantenha capital significativo para mitigar esses riscos.

Em contraste, os market makers geralmente visam lucrar com a diferença entre os preços de compra e venda, sem tomar uma posição sobre a direção do mercado. Eles normalmente não mantêm posições por muito tempo e, portanto, têm um perfil de risco diferente. Seu papel principal é facilitar a liquidez nos mercados, não especular sobre os movimentos de preços.

Além disso, em algumas jurisdições, os regulamentos separam de forma distinta o market making da negociação proprietária. Por exemplo, a Regra Volcker, parte da Lei de Reforma de Wall Street Dodd-Frank e de Proteção ao Consumidor nos EUA, restringe os bancos comerciais de se envolverem em negociação proprietária enquanto ainda permite atividades de market making.

Em resumo, enquanto o market making envolve a negociação de valores mobiliários com o dinheiro próprio de uma empresa, como na negociação proprietária, as intenções e os perfis de risco dos dois são distintos. Portanto, embora o market making tenha alguns elementos de negociação proprietária, ele não pode ser classificado precisamente como tal devido ao papel que desempenha na provisão de liquidez aos mercados, ao seu perfil de risco e ao tratamento regulatório.